【macro巨汇网讯】-套利交易者在寻找一种替代美元的新兴市场融资货币的过程中，意外产生了一个赢家——澳元。
根据彭博汇编的数据，寻求从高收益货币和低收益货币之间的利差中获利的策略，在由澳元而非美元、欧元或英镑提供资金时，产生了最大的回报，与日元大致相当。自10月初以来，澳大利亚政策制定者表现出鸽派倾向，这与美国和欧洲的鹰派立场形成鲜明对比。
尽管美元已从9月份的创纪录高位下跌逾5%，并在最新的美国通胀报告发布后受到重创，但在美联储停止货币紧缩之前，大多数基金经理都不愿结束美元的涨势。然而，如果货币市场信号有任何迹象的话，美联储在明年年中之前不太可能暂停加息。这意味着市场波动将继续，澳元很可能在2023年之前一直是套利交易者的融资选择。
富国银行(Wells Fargo)驻纽约策略师布伦丹·麦肯纳(Brendan McKenna)表示，“在波动或大规模避险场景下，这种方法最有效，因为澳元和新兴市场货币可能会同向波动。一旦美联储和其他央行被市场准确定价，我们就会看到波动性有所缓解。”
自澳大利亚央行10月4日放缓加息步伐以来，由澳元资助的新兴市场利差交易的平均回报率为3.1%。这几乎是最新通胀报告发布前以美元为基础的交易的两倍，尽管风险情绪短暂爆发，抑制了美元汇率。
发展中国家货币兑美元汇率有望创下7年来最差的年度表现，而澳元将迎来2018年以来最差的一年。连续下跌有助于保持基准的澳元兑美元汇率稳定。
澳大利亚央行与美联储的政策分歧有助于扭转新兴市场货币与澳元之间的负相关性。基于30天滚动基础的这一关系已升至9月20日以来的最高水平。这使得澳元融资的套利交易风险较低。
“做空美元的成本很高，而且可能会进一步攀升。”加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)驻新加坡的亚洲货币策略主管阿尔文·丹（Alvin Tan）表示。另一方面，“澳大利亚央行最近的转向应该会导致澳元和其他货币之间的利差偏离澳元的优势。”
*超越同行*
澳元通常不受套利交易融资方的青睐。日元是套利交易者(尤其是做空日元的交易者)最青睐的目标之一。在正常的世界里，日元和欧元等低收益货币是美元的最受青睐的替代品。但现在，全球外汇和债券市场的波动正在颠覆这一常态。
日元的疲软可能已经见顶，因为交易员担心官员们会采取更多干预措施来支撑日元，而在欧洲央行鹰派言论的影响下，欧元将走强。交易员现在也在回避英镑。
Toggle AI总裁兼联合创始人朱塞佩·塞特(Giuseppe Sette)表示：“受资金外流和信心下降的影响，英镑成了一种脆弱的货币。这使它成为为新兴市场套利交易提供资金的更好候选人。然而，借入英镑可能不会那么容易。”
然而，如果美元延续跌势，包括澳元在内的替代货币的吸引力随时可能消失。全球最大经济体连续四个月通胀放缓，减轻了美联储的压力，并重振了风险较高资产的涨势。
因此，澳元可能不会取代美元，而是在套利交易的融资环节中充当一种多元化选择。加拿大皇家银行的阿尔文·丹建议，澳元融资套利交易应该用来对冲传统投资组合的波动性。澳元-新兴市场货币对的流动性很弱，投资者必须保持警惕退出头寸的障碍。