【macro巨汇网讯】-日元兑美元上周一跌至34年未见的水准，但随后反弹，可能录得一年多来最佳单周表现。事情是这样的。
日元兑美元汇率上周一触及160.03日元，为1990年以来首次，但当天晚些时候升至156日元，因市场猜测日本当局将进行干预。
上周三，日元兑美元升值逾2%，至1美元兑153日元附近，一些市场分析人士说，这也可能是日本政府干预造成的。
日本当局尚未发表官方声明，确认他们在支撑日元方面所扮演的角色。
里昂证券(CLSA)日本策略师尼古拉斯·史密斯(Nicholas Smith)对CNBC表示:“日本政府一直拒绝透露他们是否一直在干预，但我认为很多人不会有任何怀疑。”
目前日元兑美元汇率为153.70日元。
美国银行全球研究部（Bank of America Global Research）分析师表示，根据日本央行的数据，首次疑似干预的规模可能在5 - 6万亿日元(327亿- 392亿美元)之间。
美银研究部还表示，第二次可能的干预规模可能小于第一次。
*底线*
在日元兑美元触及160之前，几位分析师曾估计，155 - 160是日本央行和日本财务省干预的“底线”。
在日本央行此前做出货币政策决定后，尽管日本当局发出了警告，日元仍持续走软。
自日本央行3月份召开历史性会议结束全球唯一的负利率制度以来，日元兑美元截至上周一低点一度下跌了7.3%。
但首次疑似干预是在日元兑美元汇率触及160之后。
在美联储提前降息的预期被淡化之际，美元持续走强也打击了日元。美国近期公布的通胀数据高于预期，突显出美联储在应对顽固通胀方面面临的困难。
在过去几十年里，当全球其他央行收紧货币政策时，日本一直维持着超宽松的货币政策，导致日元套利交易集中。
套息交易是一种策略，交易者借入低利率货币(如日元)，投资于另一种货币的高收益资产，从而从利差中获利。
*接下来是什么？*
在4月26日举行的最近一次货币政策会议上，日本央行将基准政策利率维持在0%-0.1%不变。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)在当天晚些时候的新闻发布会上承认日元波动。尽管他向市场保证，当局正在密切关注，但他没有强调可能采取的任何实际措施来应对波动。
市场参与者认为，日本当局将进一步干预以支撑日元。
"我认为日本央行可能会被迫继续干预。" Yardeni Research总裁兼首席投资策略师爱德华·雅德尼（Edward Yardeni）对CNBC表示，“我认为，这基本上仍然是日本的一个问题，而不会对全球产生任何重大影响。”
汇丰银行（HSBC）表示，日元疲软在经济“再膨胀”方面发挥了关键作用，这是日本央行希望在今年实现的目标。
“在多年失去竞争力之后，出口商终于感受到了汇率调整带来的提振。而且，有人可能会怀疑，可能需要更弱的汇率，并且需要更长的时间，才能将这种提振转变为持久的制造业复兴。”汇丰首席亚洲经济学家弗雷德里克·诺依曼(Frederic Neumann)在一份客户报告中写道。
诺依曼表示，日元走软正通过旅游业提振日本服务业，进而提振通胀预期。
换句话说，只要日元的贬值是有序的，日元贬值并非完全不受欢迎。因此，不要指望日本央行仅仅因为汇率不稳定就仓促采取激进的紧缩政策。