【macro巨汇网外汇资讯】-投资者一直在为美联储开始加息做准备。他们还知道，央行正在削减每月购买的债券数量。除此之外，他们认为，最终缩减规模将导致美联储持有的近9万亿美元资产减少。
他们没想到的是这三件事同时发生了。
但周三发布的美联储12月会议纪要显示，情况很可能如此。
会议纪要显示，委员们不仅准备开始加息和缩减债券购买规模，还准备就减持美国国债和抵押贷款支持证券进行高层对话。
尽管这些举措旨在抗击通胀，随着就业市场的复苏，美联储三重紧缩威胁的冲击令市场周三陷入混乱。其结果是，随着鹰派央行的前景给投资前景蒙上一层不确定性的阴霾，股市抹去了圣诞老人的涨势，随后又收复了部分失地。
周四市场涨跌互现，投资者试图弄清央行的意图。
Ally Financial首席市场策略师林赛·贝尔(Lindsey Bell)表示：“市场昨日做出下意识反应的原因是，听起来美联储将迅速而愤怒地出手，从市场中抽走流动性。”
“如果他们以稳定和渐进的方式进行，市场可以在这种环境下表现良好。如果他们来得又快又狂怒，那将是一个不同的故事。”
美联储官员在会议期间表示，他们仍然依赖数据，并将确保向公众明确传达他们的意图。
尽管如此，在经历了近两年美国历史上最宽松的货币政策后，美联储更加激进的前景仍令人担忧。
贝尔表示，投资者可能过于担心官员们的政策，这些官员已经明确表示，他们不想采取任何措施来减缓复苏或冲击金融市场。
“美联储听起来会更快采取行动。”她说，“但现实是，我们并不真正知道它们将如何行动以及何时行动。这将在未来几个月内决定。”
*很快就会有线索*
事实上，市场不用等很久就能听到美联储的动向。
过去几天，多位美联储发言人已经表态，理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)和明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利(Neel Kashkari)的语气更加强硬。与此同时，旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利(Mary Daly)周四称，她认为削减资产负债表的行动不一定马上就会开始。
Destination Wealth Management创始人兼董事长迈克尔·约什卡米(Michael Yoshikami)表示，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)将于下周在他的确认听证会上发言，并在1月25日至26日的美联储会议后于本月第二次发言，届时他可能会采取更温和的语气。
约什卡米看到的一个重要因素是，尽管美联储决心对抗通胀，但它也必须应对奥密克戎（omicron）变体的负面影响。
“我预计美联储会站出来说，一切都是以疫情平息为基础的。但如果奥密克戎真的在未来30或45天继续成为一个问题，它将影响经济，并可能导致我们推迟加息。”他说，“我预计这种评论会在未来30天内出来。”
除此之外，政策方面也有一些确定性：例如，市场知道，美联储从1月份开始每月将只购买600亿美元的债券——只有几个月前购买水平的一半。
美联储官员去年12月也曾预测今年将加息三次，此前他们只表示加息一次，市场认为第四次加息的可能性接近50%至50%。此外，鲍威尔还表示，在会议上有关于资产负债表缩减的讨论，但他似乎在淡化他的同事们对这个话题的深入研究。
因此，市场目前不知道的是，美联储将如何积极缩减资产负债表。对投资者来说，这是一个重要问题，因为央行流动性在疫情动荡期间帮助支撑了市场。
在2017年至2019年的上一次资产负债表平仓期间，美联储允许其债券投资组合的最高收益水平下降。上限从每月100亿美元开始，然后每季度增加100亿美元，直到达到500亿美元。到美联储不得不撤退的时候，它已经从4.5万亿美元的资产负债表上减少了6000亿美元。
随着资产负债表现在接近9万亿美元——其中8.3万亿美元由美联储一直在购买的美国国债和抵押贷款支持证券组成——华尔街的初步看法是，美联储这次可能会更加激进。
*未知的水域*
周三的消息传出后，外界的估计从摩根大通的1,000亿美元上限到野村的600亿美元上限不等。美联储官员尚未具体说明任何数字，卡什卡利本周早些时候只是表示，他认为决胜选举结束后，美联储的资产负债表仍然很大，可能比新冠疫情之前还要大。
凯投宏观(Capital Economics)美国高级经济学家迈克尔·皮尔斯(Michael Pearce)表示，另一种可能性是美联储可能会直接出售资产。
央行这样做有多种原因，尤其是长期利率如此之低，美联储的债券期限相对较长，资产负债表规模庞大——几乎是上次的两倍。
皮尔斯在给客户的一份报告中表示：“虽然较长期收益率在最近几天有所反弹，但如果收益率持续低迷，美联储面临收益率曲线迅速变平的情况，我们认为美联储应该通过直接出售较长期国债和抵押贷款支持证券（MBS）来补充资产负债表的流失，这是一个很好的例子。”
这给投资者留下了多种可能性，可能会让他们难以驾驭2022年的形势。
在上一个紧缩周期中，美联储在第一次加息之后才开始削减资产负债表。这一次，政策制定者似乎决心加快行动。
“市场担心，我们从未见过美联储在将利率从零上调的同时缩减资产负债表规模。在上一个周期中，这两件事之间有两年的间隔，所以这是一个合理的担忧。我们的建议是，未来几天的投资/交易要非常谨慎。”DataTrek联合创始人尼克·科拉斯(Nick Colas)在周三晚间的每日报告中说。
“我们不是在预测市场会崩溃，但我们明白(周三)市场为什么会大跌：这是一片真正的未知水域。”