【macro巨汇网讯】-多年来，美联储一直是金融市场的灯塔，但当它试图引导经济度过一轮恶性通胀、远离日益黯淡的衰退阴云时，突然发现自己受到了质疑。
围绕美联储的抱怨有一种熟悉的语气，经济学家、市场策略师和商界领袖纷纷表示，他们认为这是一系列政策错误。
从本质上讲，这些抱怨集中在过去、现在和未来行动的三个主题上：美联储没有采取足够迅速的行动来抑制通胀，即使在一系列加息的情况下，它现在也没有采取足够积极的行动，以及它应该更好地预见到当前危机的到来。
LPL Financial首席股票策略师昆西·克劳斯比(Quincy Krosby)表示：“他们应该知道通胀正在扩大，而且变得更加根深蒂固。”
“你怎么没料到会这样？这不应该让人感到震惊。我认为这是一个问题。我不知道这是否像‘皇帝没穿衣服’那样令人担忧。但这是普通人与博士之间的较量。”
事实上，早在美联储开始加息之前，消费者就已经表达了对价格上涨的担忧。然而，美联储在3月份最终实施微弱的加息25个基点之前，坚持了几个月的通胀“临时性”脚本。
上周早些时候，事情突然加速，有消息称政策制定者变得更加严肃。
*“就是不合理”*
上周三加息75个基点的过程很特别，尤其是对于一家以清晰沟通为傲的央行来说。
在官员们数周以来一直坚称加息75个基点不在讨论范围内之后，《华尔街日报》上周一下午的一篇报道(几乎没有消息来源)称，可能会采取比计划中的50个基点更激进的行动。这篇报道之后，美国消费者新闻与商业频道（CNBC）和其他媒体也有类似的报道。(一个基点是0.01个百分点。)
表面上看，此举是在前一周周五的消费者情绪调查显示对长期通胀的预期上升后做出的。此前有报告称，5月份的消费者价格指数在过去一年中上涨了8.6%，高于华尔街的预期。
在谈到美联储应该对通胀更有先见之明的观点时，克劳斯比表示，很难相信这些数据会让央行官员们如此措手不及。
“你会发现一些根本说不通的事情，他们在静默期前没有看到这一点。”她说，指的是联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)开会前的那段时间，当时委员会成员被禁止向公众发表讲话。
“你可以称赞他们行动迅速，没有等六个星期(直到下一次会议)。但你又会想，如果情况真的如此糟糕，你连六个星期都等不了，那你怎么能在前一周周五之前发现呢？”克劳斯比补充道，“这是市场目前的评估。”
美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在上周三的新闻发布会上没有给自己带来任何好处，他坚称“我没有看到经济出现更大范围放缓的迹象。”
上周五，纽约联邦储备银行的一个经济模型事实上指出，2022年通胀率将达到3.8%，2022年和2023年GDP将分别出现负0.6%和负0.5%的负增长。
市场对美联储的行动并不看好，道琼斯工业平均指数上周下跌4.8%，自2021年1月以来首次跌破30,000点，抹去了自总统乔·拜登上任以来的所有涨幅。
为什么市场在特定的一周会以特定的方式运动，这是任何人都无法猜测的。但至少部分损失似乎来自于对美联储的不耐烦。
*大胆的需要*
尽管75个基点的调整是自1994年以来最大的一次会议涨幅，但投资者和商界领袖有一种感觉，即这种方法仍然有点渐进主义的味道。
毕竟，债券市场已经消化了美联储收紧政策的数百个基点，2年期债券收益率上升约2.4个百分点，至2007年以来的最高水平。相比之下，联邦基金利率仍仅在1.5%至1.75%之间，甚至远低于6个月期美国国债。
那么为什么不做大呢？
“美联储将不得不把利率提高到比现在高得多的水平.”总部位于多伦多的全球钨矿业公司Almonty Industries的首席执行官刘易斯·布莱克(Lewis Black)说，钨是一种用于多种产品的重金属。
“他们将不得不开始提高到较高的个位数，以便将其扼杀在萌芽状态，因为如果他们不这样做，如果这种情况持续下去，真的持续下去，将会非常成问题，尤其是对那些收入最低的人来说。”
布莱克近距离观察了通货膨胀的影响，超出了他的企业的资本成本。
他预计，他的矿场(主要位于西班牙、葡萄牙和韩国)的工人将开始要求更多的钱。这是因为他们中的许多人利用了欧洲容易获得的抵押贷款，现在将面临更高的住房成本以及日常生活成本的急剧增加。
回想起来，布莱克认为美联储应该在去年夏天开始加息。但是他认为此时指责是没有用的。
“最终，我们应该停止寻找谁是罪魁祸首。别无选择。这是他们认为对付疫情的最佳策略。”他说，“他们知道该做什么。我认为，你不可能对流通中的货币量说，他们只能说，‘让我们提高75个基点，看看会发生什么。'这还不够，也不会让它慢下来。你现在需要的是避免衰退。”
*现在发生了什么*
鲍威尔一再表示，他认为美联储能够穿越雷区，特别是在5月份开玩笑说，他认为经济可以实现“软着陆”。
但随着美国国内生产总值（GDP）连续第二个季度出现负增长，市场产生了怀疑，有人认为美联储应该承认未来的痛苦道路。
“既然我们已经陷入衰退，美联储不妨孤注一掷，放弃软着陆。我认为这是投资者目前对短期的预期。”ClientFirst Strategy总裁米切尔·戈德堡(Mitchell Goldberg)说。
“我们可以说美联储走得太远了。我们可以争辩说发放的钱太多了。事情就是这样，现在我们必须纠正它。我们现在必须向前看。”他补充道，“美联储远远落后于通胀曲线。他们必须快速行动，必须积极进取，这就是他们正在做的。”
虽然标准普尔500和纳斯达克正处于熊市——从上次高点下跌了20%以上——戈德堡说，投资者不应该绝望太多。
他表示，当前的市场运行将会结束，保持头脑清醒、坚持长期目标的投资者将会复苏。
“人们只是有一种不可战胜的感觉，认为美联储会出手相救。”戈德堡说。
“每一次新的熊市和衰退似乎都是历史上最糟糕的一次，而且情况永远不会好转。然后，我们走出每一次危机，带来一批新的股市赢家和一批新的经济领域赢家。它总是发生。”