macro markets巨汇:在欧洲央行准备大幅加息之际 市场期待它给出答案

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【macro巨汇网讯】-虽然欧洲央行(ECB)预计将在周四宣布再次加息,但随着该地区走向衰退,市场参与者似乎更关注另外两种政策工具。


在欧洲央行准备大幅加息之际 市场期待它给出答案


欧洲央行一直在考虑通胀处于创纪录高位,但经济正在放缓,许多经济学家预测今年年底前将出现衰退。如果欧洲央行采取非常激进的立场来提高利率以应对通胀,就有可能使经济陷入进一步的困境。


在这种背景下,人们普遍认为欧洲央行将在本周晚些时候加息75个基点。这将是连续第二次大幅加息,也是今年第三次加息。


贝伦贝格(Berenberg)首席经济学家霍尔格·施米丁(Holger Schmieding)周二在一份报告中表示,“欧洲央行可能会将三个政策利率上调75个基点,并暗示将在接下来的几次政策会议上进一步采取行动,但不会就未来措施的规模和数量提供明确的指引。”


鉴于通胀压力——9月份的通胀率为10%——分析师预计12月份至少会再加息50个基点。该央行的主要利率目前为0.75%。


Pictet Wealth Management宏观经济研究主管弗雷德里克·杜克洛泽(Frederik Ducrozet)上周五在一份报告中表示,“越来越多的人似乎倾向于在今年年底前将存款利率维持在2%,这意味着12月份将加息50个基点,并在2023年初重新评估经济和通胀前景。”


*两个大问题*


除了利率之外,市场参与者心中有两个问题需要回答:欧洲央行何时开始在所谓的量化紧缩(QT)过程中削减资产负债表,以及银行贷款条件在不久的将来会发生什么变化。在2011年欧元危机和2020年新冠疫情爆发后,欧洲央行实施了多年的量化宽松政策,购买政府债券等资产来刺激需求。


“当谈到QT时,无聊是美丽的。”杜克洛泽说,并补充说他预计这一过程将在2023年第二季度开始。他表示,预计QT“将是可预测的、渐进的和被动的,从资产购买计划(APP)下的再投资结束开始,但不会在短期内积极出售债券”。


法国巴黎银行(BNP Paribas)欧洲利率策略主管卡米尔·德库尔塞尔(Camille De Courcel)周一在一份报告中说,欧洲央行可能要等到12月的会议上才会提供有关QT的细节,但到那时,欧洲央行很可能开始每月平均削减约280亿欧元的资产负债表。


但也许现阶段最大的不确定性是欧洲央行的贷款条件是否会改变。


“我们认为,周四(欧洲央行)将公布关于定向长期再融资操作(TLTRO)的决定,我们认为新措施只会在12月生效。”德库尔塞尔说。


定向长期再融资操作(TLTROs)是一种为欧洲央行提供有吸引力的借贷条件的工具,希望能给这些机构更多的动力向实体经济放贷。


由于欧洲央行加息的速度一直快于央行最初的预期,欧洲各银行通过TLTROs从诱人的贷款利率中受益,同时也从更高的利率中赚了更多的钱。


“在家庭收入遭受历史性冲击的背景下,前景不容乐观,政治压力也不容忽视。”杜克洛泽说。


欧元兑美元周三小幅走高,报0.997美元。欧元的疲软一直是欧洲央行的一个担忧,尽管它一再表示不以欧元汇率为目标。


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